Блокчейн TON запущен. Что получат инвесторы - FFC Media
Главная, Реальный блокчейн

Блокчейн TON запущен. Что получат инвесторы

30 апреля противостояние мессенджера Telegram с американским судом и Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) перешло в новую фазу: затянулось еще на год.

Часть экспертов оценили эту отсрочку как тонкий стратегический ход, повышающий шансы компании Павла Дурова на итоговое положительное решение своего вопроса. Другие эксперты впали в уныние на том основании, что де‐факто создатели сети TON уступили давлению государства и тем самым отменили наступление Царствия небесного на земле — напомним, рай должен воцариться в результате повальной блокчейнизации и биткоинизации всего и вся. Эту идею вот уже три года подряд мусолят все криптоинтузиасты.

Но, на наш взгляд, в TON нет ничего революционного. Если вкратце — это битва создателей мессенджера Telegram с американским правосудием, и это абсолютно частное дело господина Дурова и его бизнеса. Эта битва маргинальна и не имеет никакого отношения ни к техническому прогрессу, ни, тем более, к перспективам популяризации идей криптореволюции в мире. 

Краткая хронология блокчейна TON:

В декабре 2017 года информационное агентство Cryptovest, специализирующееся на технологиях шифрования, произвела, судя по последующим событиям, санкционированную утечку информации о новом проекте братьев Дуровых — TON (Telegram Open Network). Блокчейн TON и его токен Gram позиционировали себя как революционный прорыв, устраняющий неспособность главных криптовалют (биткоина и эфира) увлечь широкие народные массы. Биткоин и эфир слишком медленно обрабатывают транзакции, слишком сложны для понимания и не ориентированы на рынок товаров и услуг. TON / Gram обещали решить эти задачи за счет усовершенствованной технологии (продвинутой в плане масштабируемости вариации Proof of Stake) и наличию уникальной стартовой площадки — 200 миллионов пользователей мессенджера Telegram. TON / Gram призваны превратить Telegram из платформы для обмена сообщениями в полноценный «интернет денег».

TON задуман во время хайпа криптовалют

Исторический контекст, в котором зарождался проект братьев Дуровых, таков, что в 2016 — 2018 годах под видом криптовалют распространялись ничем не обеспеченные цифровые фантики, называемые громкими именами с маркером «токен», а централизованные базы данных выдавались за блокчейн.

Пик ценового пузыря, вознесшего до небес биржевую капитализацию шиткоинов (мусорных токенов), скормленных инвесторам в обмен на их сбережения, пришелся на декабрь 2017, и именно в этот момент в публичное поле утекла информация о запуске проекта TON / Gram.

На мой взгляд, все же не стоит приписывать Telegram криминальные или просто сомнительные в этическом отношении намерения. В декабре 2017 года, когда принималось решение о сборе денег, ожидания в обществе у всех были еще феерические и никто не догадывался, что не пройдет и месяца, как стоимость подавляющего большинства мусорных токенов на крипторынке обесценится практически до нуля.

Показательно, что даже в условиях массовой эйфории братья Дуровы отказались от публичной оферты ICO в пользу закрытого сбора средств, ограниченного квалифицированными инвесторами. Хотя и выбор альтернативной формы договора объяснялся, конечно, не нравственными переживаниями, а вынужденной необходимостью, которая стала очевидной после того, как американская Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), единственная в мире государственная структура реально защищающая права инвесторов, объявила в июле 2017 года войну ICO. Новая форма договора, которую решили использовать братья Дуровы , называлась Упрощенное соглашение о будущих токенах — Simple Agreement for Future Tokens, SAFT.

Лирическое отступление про SAFT

Смысл SAFT состоит в том, что финансирование проекта осуществляется в закрытых, непубличных условиях. Принять участие могут только квалифицированные, обычно, корпоративные, инвесторы, которые дают деньги на развитие проекта в обмен на обещание получить цифровые активы (токены) в определенный момент в будущем, когда проект будет запущен и сами эти токены будут сгенерированы.

Стоит сказать , что единственное назначение SAFT — это обход запрета SEC на организацию ICO, проявивших себя в подавляющем большинстве случаев как развод рядовых инвесторов на деньги. Все разговоры о том, что SAFT качественно меняет юридическую основу финансирования, а участие исключительно «квалифицированных» и «аккредитованных» инвесторов снимает риски, — это «лапша на уши» для бедных. Для бедных в прямом смысле слова: критерий тугого кошелька — ключевой для получения правильной квалификации и аккредитации.

Для справки: Если вы попытаетесь с улицы открыть брокерский счет, перед вами выставят множество ограничений: запрет на торговлю деривативами, запрет на использование сложных опционных стратегий, запрет на маржинальный счет, запрет на торговлю акциями в короткую и т.д. Для получения нужного уровня допуска вам придется завалить брокера дипломами и сертификатами, доказывающими вашу компетенцию. Стоит, однако, вам депонировать на брокерский счет от 30 тысяч долларов и , все сомнения в вашей квалификации у брокера и регулятора снимет как рукой( В РФ — от 100 тысяч долларов).

Единственное, что делает договор SAFT — это меняет бедных инвесторов, ничего не понимающих в криптотехнологиях, на богатых инвесторов, точно также ничего в этих технологиях не понимающих. Стоит ли удивляться, что SEC уловку с SAFT приняла в штыки точно также, как раньше забраковала договор ICO?

SAFT не слаще ICO

1 миллиард 700 миллионов долларов, собранных Telegram, в результате закрытого предложения, предположительно должны были пойти на создание сети TON, блокчейн с токеном Gram, сопутствующие инфраструктуры и интеграцию с мессенджером. Но нет.

Инвесторы, конечно, могли не разбираться в шардинге, гиперкубической маршрутизации и виртуальной машине TON, однако крутить головой, сравнивать и производить арифметические действия на уровне начальных школьных классов, они, несомненно, умели. А значит инвесторы изначально знали, что денег было собрано даже при самой щедрой прикидке в 20, а то и 30 раз больше, чем требуется на развитие и запуск непосредственно самой сети TON.

Пример: в 2017 году проект Cardano (ADA) собрал на первичном размещении 63 миллиона долларов. Этих денег разработчикам хватило за глаза для создания одного из самых интересных в мире на тот момент в технологическом отношении блокчейна, использующего такой же консенсус, что и TON (Proof of Stake).

Будем исходить из здравого смысла и считать, что инвесторы прекрасно понимали реальную стоимость затрат на проект братьев Дуровых, однако с готовностью дали денег с излишком. Очевидно, на что‐то еще рассчитывали. На что?

Вердикт суда — запрет TON

Одну из версий отстаивает судья Кевин Кастел в своем вердикте от 24 марта 2020 года. Читаем постановление: «Суд полагает, что SEC с высокой степенью вероятности может доказать, что соглашение о продаже 2,9 млрд токенов Gram 175 инвесторам за $1,7 млрд является частью общей схемы по продаже Gram на вторичном рынке, которая будет реализована усилиями команды Telegram… Суд считает, что данная схема является продажей ценных бумаг без обязательной регистрации».

Судья Кевин Кастел
Судья Кевин Кастел

Иными словами, инвесторы дали деньги Telegram в обмен на право получить в будущем токены Gram по цене, существенно ниже вероятной стоимости этих токенов на вторичном рынке. По мнению судьи инвесторы рассчитывали на быстрый заработок, потому как могли продать свои токены жаждущей публике в первые дни выхода Gram на биржу.

Если согласиться с судьей, нам придется закрыть глаза на то обстоятельство, что непосредственно сбор денег инвесторов для проекта TON случился не на пике биржевого пузыря в декабре 2017 года, а в феврале 2018 года, уже после тотального обвала обменных курсов криптовалют на биржах (в январе 2018). Видимо, делали ставку на то, что пройдет год (именно такой срок изначально отводился для запуска блокчейна TON), страсти улягутся, толпа забудет о своих потерях и радостно попрет баранами на новый круг стрижки.

На что рассчитывали инвесторы

Навряд ли можно считать наивными идиотами людей, вложивших в TON почти два миллиарда долларов. Кажется, что инвесторы TON оценивали адекватно шансы Gram повторить криптопузырь 2017 года. Вернее, кажется, что они понимали отсутствие таких шансов.

Представляется очевидным, что инвесторы TON, если уж сами не подсчитали, то точно проконсультировались у экспертов о реальной стоимости разработки блокчейна. Напомним, что это достаточно хорошо изученный и, повторимся, не самый революционный алгоритм консенсуса.

Нам кажется, что инвесторы прекрасно понимали, что большая часть полученных 1,7 млрд долларов пойдет не на блокчейн, а на развитие самого мессенджера Telegram. Инвесторы понимали, что SEC, впившись питбулем в ICO, не обойдет вниманием и SAFT, а значит, непременно постарается помешать эмиссии токена Gram. Инвесторы всё понимали, но деньги все равно дали.

И рады бы в TON, да SEC не пускает

Однако, пойдем дальше и посмотрим, как развивались события. Единственным ощутимым результатом первого года работы Telegram над сетью TON стал срыв всех обозначенных в соглашении обязательств по срокам. Точнее, предположительный срыв, потому что никто в глаза соглашения не видел, никаких отчетов о проделанной работе Telegram общественности не предоставляла, а имена инвесторов держались в строжайшем секрете.

Лирическое отступление про криптовалюту Libra

В июне 2019 года в мире криптовалют произошло переломное событие: компания Facebook представила собственную криптомонету Libra. Марк Цукерберг, в отличие от братьев Дуровых, по каким‐то неведомым соображениям решил сыграть в открытую, за что сразу же поплатился: объединенная государственная коалиция США и стран Евросоюза закатала Libra в асфальт без всякого суда и следствия. Пока запуганный до смерти Марк оправдывался за дерзость перед сенатской комиссией, министры финансов Германии и Франции на пальцах объяснили наивной криптообщественности: Libra случится только через труп. Причем, труп не ЦБ, а ее собственный, либровский.

Libra уничтожили

Криптопроект Цукерберга ставил под удар всю сложившуюся финансовую систему, краеугольным камнем которой является монополия государства на эмиссию денег. Фейсбук с его двумя миллиардами пользователей создавал реальную угрозу власти Центробанков, поэтому Libra уничтожили быстро, решительно и без всякого суда.

После уничтожения Libra стало ясно, что у TON / Gram нет ни малейших шансов выжить.

Как вёл себя Дуров и Telegram

Telegram по традиции продолжил игру в молчанку, затягивая запуск сети до крайнего срока, оговоренного в соглашении с инвесторами — 30 октября 2019 года. Однако Комиссия по ценным бумагам и биржам сыграла на опережение: за три недели до запуска сети, 11 октября 2019 года, подала иск в суд с требованием запретить эмиссию Gram и признать сбор средств у инвесторов незаконным.

Криптообщественность пыталась было поставить Павла Дурова в позу героя‐самоубийцы, призвав его проигнорировать зарвавшихся американцев, возомнивших себя мировым жандармом, но карнавал с попкорном не случился.

Павел Дуров на конференции Techcrunch
Павел Дуров на конференции Techcrunch в 2018 году

Компания Telegram заявила о намерении отстаивать свою правоту в суде и отложила запуск сети TON. Инвесторам предложили либо сразу забрать 77 % инвестиций, либо дождаться окончания срока заморозки деятельности (30 апреля 2020). Цифра 77 % отражала реальность (391 миллион долларов из полученного 1,7 миллиарда на тот момент Telegram уже успела оприходовать.).

В предопределенности не сомневались и тяжущиеся стороны, однако ход судебного разбирательства не оставлял сомнений, что и время, вернее — его затягивание, также выступает полноправным участником спектакля наряду с дядей Сэмом и братьями Дуровыми.

Все шло к тому, что судья Кевин Кастел дотянет с оглашением вердикта до крайнего срока, однако случился коронавирус, приоритеты государства изменились, и уже 24 марта суд досрочно подтвердил правоту SEC и запретил эмиссию Gram.

Либертарные утопии криптосообщества

Общественность, продолжающая галлюцинировать на предмет революционности TON, предложила Павлу Дурову целых четыре сценария дальнейшего поведения, один безумнее другого.

  1. Игнорировать решение судьи и запустить TON, как ни в чем не бывало.
  2. Вернуть деньги американским инвесторам, остальным же не возвращать и, опять‐таки, запустить сеть.
  3. Самим ничего не делать, а сеть пусть запустит сторонняя команда разработчиков, например, TON Community Foundation (TCF) или TON Labs.
  4. Заплатить штраф и официально зарегистрировать эмиссию Gram в соответствии с американским законодательством.

Предложенные сценарии утопичны как на подбор. Три первых подводят лично братьев Дуровых под монастырь, пусть даже и в виде комфортабельной американской тюрьмы. Четвертый игнорирует главное — мотив, которым руководствовалась SEC при возбуждении иска против TON.

Как и следовало ожидать, все четыре сценария Павел Дуров отмел, по доброй традиции дотянул в замогильной тишине до последнего дня и в ночь на 30 апреля выдвинул инвесторам новое предложение:

Запуск TON откладывается до 30 апреля 2021 года.
Кто не хочет ждать, может забрать 72 % первоначальной инвестиции (в октябре 2019 предлагали 77 %: то есть, к потраченным 391 миллиону долларов добавили еще 85).
Остальные получат токены Gram, если, конечно, за год удастся выбить из SEC разрешение на эмиссию. Ну а если не удастся, тогда инвесторы получат 110% от своего первоначального вложения в виде… долевого участия в активах Telegram!

Тут‐то мы и подобрались к самой увлекательной части интриги . Сразу после обнародования 24 марта решения судьи Кевина Кастела интернет запестрел репликами, якобы транслировавшими недовольство инвесторов Дурова и их намерение забрать свои деньги при любом развитии событий.

Но стоило Дурову разослать инвесторам письмо со своим новым предложением, как со всех сторон раздались голоса одобрения. Инвесторам предложение Дурова сильно понравилось. До того сильно, что у многих исчезли последние сомнения: именно на такой исход инвесторы изначально и рассчитывали!

Почему SEC уничтожил TON

Не сомневаюсь, что аналитики SEC замечательно разобрались в раскладе с инвесторами TON и догадались об их истинном интересе, однако ни TON, ни его инвесторы, ни Telegram, ни братья Дуровы дядю Сэма не интересуют.

SEC важно только одно: создать прецедент, предотвращающий любые попытки в будущем использовать лазейку SAFT вместо ICO. Оба договора нарушают права инвесторов (что квалифицированных и богатых, что неподготовленных и бедных), поскольку не дают никакой защиты от произвола нечистых на руку доморощенных блокчейноведов.

Криптореволюция после централизации

Пора вылезти из пеленок романтической наивности и прекратить отождествлять любой крупный блокчейн‐проект с криптореволюцией.

Telegram и его TON не имеет к идеалам криптореволюции ни малейшего отношения. TON / Gram — это частный бизнес, и ничего более. Об этом, кстати, черным по белому написал судья Кевин Кастел в своем вердикте: «SEC не считает, что биткоины, обмениваемые в одноименном блокчейне, являются ценными бумагами (securities). Информация, послужившая поводом для возбуждения иска (то есть, информация о токене Gram – С.Г.), дает нам совершенно иную картину».

В переводе с юридического на бытовой это значит, что криптореволюция — это публичный, децентрализованный и инклюзивный блокчейн биткоина. А TON / Gram — это коммерческий продукт частной компании, пытающейся финансировать собственный бизнес за счет сбора средств у инвесторов методами, нарушающими законодательство.

Чего на самом деле хотели инвесторы TON

Наконец, какую ставку делали изначально инвесторы TON / Gram? Как мы понимаем, они прекрасно понимали, что львиная доля собранных средств пойдет не на блокчейн и его сервисы, а на мессенджер Telegram.

Инвесторы это понимали и их это, по‐видимому, устраивало. Как бы это мягче сказать, умные инвесторы в гробу видели очередной шиткоин, пусть даже в исполнении братьев Дуровых.

Инвесторов с самого начала интересовал не TON / Gram, а сам Telegram!

Потому что мессенджер Дурова — это настоящая бомба. Бомба, которая, только за 2019 год увеличила клиентскую базу с 300 до 400 миллионов пользователей!

Telegram, однако, — частный бизнес и о том, чтобы с кем‐то делиться долей, Дуров и мысли не допускал. Держался до последнего. Вплоть до 30 апреля. Оттягивал, пока мог, но, в конце концов, обстоятельства вынудили. И — допустил.

В письме к инвесторам Дуров заявил, что активов Telegram хватит на то, чтобы перекрыть все долговые обязательства, включая и 476 миллионов долларов, уже потраченных из 1,7 млрд первоначальной инвестиции, и лишние 10 %, обещанных инвесторам к 30 апреля 2021 года.

Хэппи‐энд

SEC создал прецедент и защитил потенциальных вкладчиков в будущие криптопроекты.

Общественность, хочется в это верить, разочаровалась в химере отождествления частного бизнеса с криптореволюцией.

Инвесторы TON / Gram добрались до самого вожделенного — шанса получить долю в Telegram.

Братья Дуровы получили год передышки, который можно продуктивно использовать для чего‐то доходного и перспективного. Например, форсированного перевода мессенджера на рекламную модель.

Leave a Comment

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *